申银万国：尽管4万亿元的计划刚出台时，人们还有不同的理解，有人还担心其实际效用，但随着投资项目不断具体化，以及为抑制经济过快下滑而采取的更多措施的到位，人们已经不得不确信，这样大规模的投资会显著地改善目前的经济状况，并且为今后经济恢复强劲的增长格局奠定基础。而认同了这一点，就没有理由继续做空了。相反，市场在此酝酿一波较大的上涨行情是可能的。
问题还在于，4万亿元投资计划的具体化，为板块与个股的操作提示了一个明显的方向，与基础建设相关的各个产业显然受益于此，因此在股市上展开相应的行情也就比较能够获得共识，并且聚集起足够的人气。事实上，这几天来，股市的成交量已经有了相应的放大，量价配合的态势引领行情在震荡中突破阻力，渐渐走高。我们认为，投资者理应抓住现在这个难得的反弹机会，在保持仓位的情况下适度进行换股操作，将资金集中在最受益于经济刺激方案的板块上，争取实现超越大盘的收益。
明年出口会有多坏？
国泰君安：我国出口占GDP的比重接近40%，贸易依存度接近70%。这两个数字远远高于美国、日本等大国以及大多数规模较小的经济体，因此在全球经济减速的大背景下，出口作为拉动我国经济的三驾马车之一受到广泛关注，不少人对其预期都相当悲观，但究竟会坏到什么程度呢？
我们采用历史上这几大经济体对中国产品的进口增速与其GDP增速做拟合后发现，根据IMF的最新经济（净值，档案，基金吧）预测数据，几大经济体对中国的名义进口增速分别为美国-5%、欧盟-20.5%、日本-0.3%、新兴市场国家13.6%，这样算来，倘若不考虑汇率变动因素的话，中国明年出口整体增速为0.8%左右，基本接近0增长，与1998年0.5%的名义增速相近。
出口减速一方面会直接拖累GDP，另一方面会通过影响各行业盈利预期使得投资增速下降，同时失业率升高，间接影响消费，的确影响面较大。但我们认为，市场已经反映了这种悲观预期，且我们对财政政策效果也抱乐观态度，反观1998年可以看到，那时虽然出口接近0增长，但由于国家强力刺激经济，股市表现却并不那么令人失望。
消息来源：证券时报 责任编辑：李轩
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